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B股阴云背后的光明-【资讯】

发布时间:2021-07-15 11:14:54 阅读: 来源:加油机厂家

我们认为市场反应不足在于:B股暴跌背后是国际板加快推出,为人民币国际化提供条件。同时,在未来将可能形成高增长高通胀的格局下,B股暴跌可能是外资等机构做多中国前的一次打压建仓行为。

二、核心逻辑

为什么说国际板出的推出会对国内B股市场构成如此大的打击?又为什么B股大跌的背后透露出市场对于人民币国际化预期不足?其背后的逻辑如下:

首先,市场对于国际版推出之后,是否保留B股一直比较担心,不过,国际板推出后优先考虑红筹股回归的可能性较大,这对B股形成一定的打击。

其次,国际版推出的背后是人民币国际化的大战略。之前管理层曾表示可以用汇率的调整来控制国内的通胀,而汇率的调整,最好的依托就是人民币国际化。而从中美博弈的角度来看,美国弱美元政策与量化政策给全球(尤其新兴经济体)带来通胀压力,而人民国际化与升值可以减缓输入式通胀压力,也可以对弱势美元政策形成威胁。

再次,汇率调整控制通胀的背后是国内通胀变为常态化的可能性在增大。联系近期国际资本大举囤积香港,企图做空中国传言,我们认为,外资制造做空中国的舆论是为了获取做空B股的筹码而已,(B股是国外投资者能够比较自由参与的国内交易品种),而并非真的看空中国的经济。外资对中国B股的做空,实质上是默认中国将长期处于高增长和高通胀的环境之中,其看作的是在此环境之下,政府加速推进人民币国际化所带来的投资机会。

三、机会与风险

总的来看,目前市场陆续反应下半年控通胀难以放松预期,但对高增长高通胀的宏观环境和人民币加速国际化的预期不足。在此背景下,市场的机会与风险为:

机会在于受益于高增长高通胀以及人民币国际化之下的A+H倒挂较为严重的金融股(银行,保险等)。主要是因为在人民币国际化的推进,会给A+H倒挂较为严重的金融股带来价值重估的机会,当前倒挂严重国内金融股重新走上价值回归的机会较高。

风险在于盈利能力存在较大压力的部分中游制造行业。只要是因为上游原材料价格在通胀环境下居高不下,而下游产品价格很可能继续收到价格管制,这对中游制造企业的盈利都构成了直接压力。

(广州万隆)

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