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瑞信维持土豆强于大盘评级目标价213美元

发布时间:2021-01-18 06:40:18 阅读: 来源:加油机厂家

北京时间3月1日下午消息,瑞士信贷今日发布研究报告,维持对土豆的强于大盘评级,目标价为21.3美元。

以下为报告内容概要:

土豆网今日公布了2011年第四季度财务业绩,当季营收比我们的预期高出6.5%,主要受移动视频营收和广告营收的强劲增长推动。此外,该公司毛利率环比下降88.2%,主要受到带宽成本和内容成本上升影响。该公司发布的2012年第一季度营收预期为环比增长70%-75%,达到人民币1.349亿元至1.389亿元,低于我们预计的人民币1.469亿元。

第四季度财报要点:

非美国通用会计准则(Non-GAAP)核算的稀释后每股收益为-1.2美元,表现强于市场普遍预期,但与我们的预期一致。

非GAAP净营收为人民币1.665亿元,高于我们预计的人民币1.563亿元和市场普遍预计的人民币1.492亿元。

广告营收为人民币1.446亿元,环比增长14.3%,同比增长63%。我们预计的是当季广告营收增长6.4%,至人民币1.359亿元。

移动视频广告营收为人民币2170万元,环比增长34.0%,同比增长182%。我们预计的是当季广告营收增长18.0%,至人民币1840万元。

销售与市场营销费用为人民币1.05亿元,环比增长113.3%,同比增长66%,高于我们预计的人民币9100万元,主要受促销活动增多及人员招募增加影响。

内容成本为人民币6650万元,同比增长193%,超过我们的预期。

毛利率从第三季度的32.4%降至3.8%,但仍高于我们的预期。毛利率下滑主要是受到带宽成本和内容成本上升影响。

非GAAP经营利润率从第三季度的-32.3%降至-81.6%,我们的预期是-93.4%。

非GAAP净利润率从第三季度的-37.2%降至-84.4%,我们的预期值是-91.6%。

净现金(包括短期投资)从第三季度的人民币10.854亿元降至人民币8.854亿元,我们的预期值是9.16亿元。

应收账款从第三季度的人民币2.939亿元降至人民币2.398亿元。

应付账款从第三季度的人民币9840万元升至人民币1.266亿元

公司2012年第一季度营收预期为人民币1.349亿元至1.389亿元,环比增长70%-75%,我们的预期是人民币1.469亿元。(悠然)

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